L'alluminio è un metallo ad alto consumo energetico e ad alte emissioni di carbonio.Sullo sfondo dell'attuale consenso globale sulla riduzione del carbonio e sotto i vincoli delle politiche nazionali "doppio carbonio" e "doppio controllo del consumo energetico", l'industria dell'alluminio elettrolitico dovrà affrontare un cambiamento di vasta portata.Continueremo ad approfondire l'industria dell'alluminio elettrolitico, dalla politica all'industria, dalla macro alla micro, dall'offerta alla domanda, per esplorare le variabili che possono esistere in ciascun collegamento e per valutare il loro possibile impatto sui futuri prezzi dell'alluminio.
L'alta temperatura si dissipa, se il prezzo dell'alluminio deve "ridurre la febbre"
Il caldo soffocante di agosto ha spazzato il mondo e molte parti dell'Eurasia hanno incontrato temperature estreme e l'alimentazione locale era sotto forte pressione.Tra questi, il prezzo dell'elettricità è aumentato vertiginosamente in molte parti d'Europa, il che ha portato a un'altra riduzione della produzione nell'industria locale dell'alluminio elettrolitico.Allo stesso tempo, anche la regione sud-occidentale del paese è stata gravemente colpita dall'alta temperatura e si è verificata una riduzione della produzione su larga scala nella regione del Sichuan.Sotto l'interferenza dell'offerta, il prezzo dell'alluminio è rimbalzato da circa 17.000 yuan/ton a metà luglio a oltre 19.000 yuan/ton a fine agosto.Al momento, il clima caldo ha iniziato a placarsi e la Fed dovrebbe aumentare drasticamente i tassi di interesse.Il prezzo dell'alluminio sta affrontando una "febbre"?
Riteniamo che il sentimento macroeconomico a breve termine sia ribassista e l'aumento dell'indice del dollaro USA ha soppresso le materie prime, il che ha messo sotto pressione i prezzi dell'alluminio.Ma a medio termine, il problema della carenza di energia in Europa esisterà a lungo, la scala di riduzione della produzione di alluminio elettrolitico sarà ulteriormente ampliata e il suo consumo a valle e finale dipenderà maggiormente dalle importazioni.Con i prezzi dell'energia più bassi in Cina, l'esportazione di alluminio ha un vantaggio di basso costo, il che rende probabile che l'esportazione interna nel terzo e quarto trimestre manterrà un buon trend.Nella bassa stagione del consumo domestico tradizionale, il consumo terminale mostra un'evidente resilienza e l'accumulo di stoccaggio nei collegamenti midstream e downstream è limitato.Dopo che l'alta temperatura si sarà ritirata, si prevede che la costruzione a valle riprenderà rapidamente, determinando l'esaurimento delle scorte.Il continuo miglioramento dei fondamentali rende Shanghai Aluminium più resiliente.Se il sentimento macroeconomico migliora, avrà un forte slancio di rimbalzo.Dopo l'alta stagione dei consumi "Golden Nine Silver Ten", l'indebolimento della domanda e la forte pressione dell'offerta, il prezzo dell'alluminio dovrà nuovamente affrontare una maggiore pressione di correzione.
Il supporto dei costi è evidente, la pressione di ritiro è più debole rispetto a giugno
A giugno, la Federal Reserve ha annunciato di aumentare i tassi di interesse di 75 punti base.Dopo l'annuncio, il mercato ha iniziato a scambiare le aspettative di recessione, innescando il più grande calo dei prezzi dell'alluminio in un ciclo continuo quest'anno.Il prezzo è sceso da circa 21.000 yuan/ton a metà giugno a 17.000 yuan a metà luglio./t nelle vicinanze.I timori di un futuro crollo della domanda, uniti ai timori per l'indebolimento dei fondamentali interni, hanno contribuito all'ultimo calo.
Dopo le osservazioni da falco della scorsa settimana da parte del presidente della Federal Reserve, il mercato ha nuovamente scambiato le aspettative di un aumento dei tassi di interesse di 75 punti base e i prezzi dell'alluminio sono scesi di quasi 1.000 yuan in tre giorni, affrontando ancora una volta enormi pressioni per una correzione.Riteniamo che la pressione di questa correzione sarà significativamente più debole rispetto a quella di giugno: da un lato, il profitto dell'industria dell'alluminio elettrolitico a giugno è stato superiore a 3.000 yuan/ton, sia dal punto di vista della domanda di copertura dell'impianto di alluminio stessa, o l'industria a monte nel contesto dell'indebolimento della domanda.Dal punto di vista degli alti profitti insostenibili, le aziende di alluminio corrono il rischio di un calo dei profitti.Maggiore è il profitto, maggiore è la caduta e l'attuale profitto del settore è sceso a circa 400 yuan/ton, quindi c'è meno spazio per continue callback.D'altra parte, ovviamente, viene sostenuto il costo attuale dell'alluminio elettrolitico.Il costo medio dell'alluminio elettrolitico a metà giugno era di circa 18.100 yuan/ton, e alla fine di agosto il costo era ancora di circa 17.900 yuan/ton, con una variazione molto piccola.E in un periodo di tempo più lungo, c'è uno spazio relativamente limitato per la caduta dei costi dell'allumina, degli anodi precotti e dell'elettricità, il che mantiene a lungo il costo di produzione dell'alluminio elettrolitico in una posizione elevata, formando un supporto per l'attuale prezzo dell'alluminio .
I prezzi dell'energia all'estero sono elevati e i tagli alla produzione aumenteranno ulteriormente
I costi energetici all'estero rimangono elevati e i tagli alla produzione continueranno ad aumentare.Attraverso l'analisi della struttura dell'energia in Europa e negli Stati Uniti, si può vedere che l'energia rinnovabile, il gas naturale, il carbone, l'energia nucleare e altre fonti di energia rappresentano una quota importante.A differenza degli Stati Uniti, l'Europa fa più affidamento sulle importazioni per le sue forniture di gas naturale e carbone.Nel 2021 il consumo europeo di gas naturale sarà di circa 480 miliardi di metri cubi e quasi il 40% del consumo di gas naturale viene importato dalla Russia.Nel 2022, il conflitto tra Russia e Ucraina ha portato all'interruzione della fornitura di gas naturale in Russia, che ha portato a un continuo aumento dei prezzi del gas naturale in Europa, e l'Europa ha dovuto cercare alternative all'energia russa in tutto il mondo, che indirettamente ha spinto aumento dei prezzi globali del gas naturale.Colpiti dall'aumento dei prezzi dell'energia, due impianti di alluminio nordamericani hanno ridotto la produzione, con una scala di 304.000 tonnellate di riduzioni di produzione.La possibilità di ulteriori riduzioni della produzione non sarà esclusa nella fase successiva.
Inoltre, le alte temperature e la siccità di quest'anno hanno anche causato un duro colpo alla struttura energetica dell'Europa.Il livello dell'acqua di molti fiumi europei è notevolmente diminuito, il che ha seriamente compromesso l'efficienza della produzione idroelettrica.Inoltre, la mancanza di acqua influisce anche sull'efficienza di raffreddamento delle centrali nucleari e l'aria calda riduce anche la produzione di energia eolica, rendendo difficile il funzionamento delle centrali nucleari e delle turbine eoliche.Ciò ha ulteriormente ampliato il divario di alimentazione in Europa, che ha portato direttamente alla chiusura di molte industrie ad alta intensità energetica.Considerando la fragilità dell'attuale struttura energetica europea, riteniamo che la portata della riduzione della produzione europea di alluminio elettrolitico sarà ulteriormente ampliata quest'anno.
Guardando indietro ai cambiamenti nella capacità di produzione in Europa, dalla crisi finanziaria del 2008, la riduzione cumulativa della produzione in Europa, esclusa la Russia, ha superato 1,5 milioni di tonnellate (esclusa la riduzione della produzione nella crisi energetica del 2021).I fattori di riduzione della produzione sono molti, ma in ultima analisi si tratta di una questione di costi: ad esempio, dopo lo scoppio della crisi finanziaria nel 2008, il prezzo dell'alluminio elettrolitico in Europa è sceso al di sotto della linea di costo, innescando un riduzione su larga scala della produzione negli impianti europei di alluminio elettrolitico;Nel Regno Unito e in altre regioni si sono svolte inchieste antisovvenzioni sui prezzi dell'elettricità, che hanno portato a un aumento dei prezzi dell'elettricità e a una riduzione della produzione degli impianti locali di alluminio.Anche il governo del Regno Unito prevede di iniziare nel 2013, richiedendo ai produttori di energia di pagare un extra per le emissioni di carbonio.Queste misure hanno aumentato il costo del consumo di elettricità in Europa, determinando la maggior parte dell'elettroliticoalluminio fornitori di profili che ha interrotto la produzione nella fase iniziale e non ha mai ripreso la produzione.
Da quando è scoppiata la crisi energetica in Europa lo scorso anno, i costi locali dell'elettricità sono rimasti elevati.Sotto l'influenza del conflitto Ucraina-Russia e delle condizioni meteorologiche estreme, il prezzo del gas naturale e dell'elettricità in Europa ha raggiunto livelli record.Se il costo medio locale dell'elettricità è calcolato a 650 euro per MWh, ogni kilowattora di elettricità equivale a 4,5 RMB/kW·h.Il consumo energetico per tonnellata di produzione di alluminio elettrolitico in Europa è di circa 15.500 kWh.Secondo questo calcolo, il costo di produzione per tonnellata di alluminio è vicino a 70.000 yuan per tonnellata.Gli impianti di alluminio senza prezzi dell'elettricità a lungo termine non possono permetterselo e la minaccia di una riduzione della produzione di alluminio elettrolitico continua ad espandersi.Dal 2021, la capacità di produzione di alluminio elettrolitico in Europa è stata ridotta di 1.326 milioni di tonnellate.Stimiamo che dopo l'inizio dell'autunno, il problema della carenza di energia in Europa non possa essere risolto efficacemente e vi sia il rischio di un'ulteriore riduzione della produzione di alluminio elettrolitico.tonnellate o giù di lì.Considerata la scarsa elasticità dell'offerta in Europa, sarà difficile recuperare per molto tempo dopo il taglio della produzione.
Gli attributi energetici sono importanti e le esportazioni hanno vantaggi in termini di costi
Il mercato generalmente ritiene che i metalli non ferrosi abbiano forti attributi finanziari oltre agli attributi delle materie prime.Crediamo che l'alluminio sia diverso dagli altri metalli e abbia forti proprietà energetiche, spesso trascurate dal mercato.Occorrono 13.500 kWh per produrre una tonnellata di alluminio elettrolitico, che consuma la più alta elettricità per tonnellata tra tutti i metalli non ferrosi.Inoltre, la sua elettricità rappresenta circa il 34%-40% del costo totale, quindi è anche chiamata "elettricità a stato solido".1 kWh di elettricità richiede in media circa 400 grammi di carbone standard e la produzione di 1 tonnellata di alluminio elettrolitico deve consumare in media 5-5,5 tonnellate di carbone termico.Il costo del carbone nel costo dell'elettricità domestica rappresenta circa il 70-75% del costo della produzione di elettricità.Prima che i prezzi non fossero controllati, i prezzi dei futures sul carbone ei prezzi dell'alluminio di Shanghai mostravano un'elevata correlazione.
Allo stato attuale, a causa dell'offerta stabile e della regolamentazione politica, il prezzo del carbone termico nazionale ha una differenza di prezzo significativa rispetto al prezzo dei luoghi di consumo tradizionali d'oltremare.Il prezzo FOB del carbone termico NAR da 6.000 kcal a Newcastle, in Australia, è di 438,4 USD/tonnellata, il prezzo FOB del carbone termico a Puerto Bolivar, in Colombia è di 360 USD/tonnellata, e il prezzo del carbone termico nel porto di Qinhuangdao è di 190,54 USD/tonnellata , il prezzo FOB del carbone termico nel porto baltico russo (Baltico) è di 110 dollari USA / tonnellata e il prezzo FOB del carbone termico NAR da 6000 kcal nell'Estremo Oriente (Vostochny) è di 158,5 dollari USA / tonnellata.Le aree a basso costo al di fuori della regione sono significativamente superiori a quelle domestiche.I prezzi del gas naturale in Europa e negli Stati Uniti sono superiori ai prezzi dell'energia del carbone.Pertanto, l'alluminio elettrolitico domestico presenta un forte vantaggio in termini di costi energetici, che continuerà ad essere prominente nel contesto degli attuali prezzi elevati dell'energia globale.
A causa della grande differenza nelle tariffe di esportazione per i diversi prodotti di alluminio in Cina, il vantaggio in termini di costi dei lingotti di alluminio non è evidente nel processo di esportazione, ma si riflette nel successivo processo di alluminio.In termini di dati specifici, la Cina ha esportato 652.100 tonnellate di alluminio greggio e prodotti in alluminio nel luglio 2022, con un aumento anno su anno del 39,1%;l'esportazione cumulativa da gennaio a luglio è stata di 4,1606 milioni di tonnellate, con un aumento anno su anno del 34,9%.In assenza di cambiamenti significativi nella domanda estera, il boom delle esportazioni dovrebbe rimanere elevato.
Il consumo è leggermente resiliente, ci si possono aspettare oro, nove argenti e dieci
Da luglio ad agosto di quest'anno, il tradizionale consumo fuori stagione ha incontrato condizioni meteorologiche estreme.Sichuan, Chongqing, Anhui, Jiangsu e altre regioni hanno subito restrizioni di alimentazione e produzione, con la conseguente chiusura di fabbriche in molti luoghi, ma dai dati i consumi non sono particolarmente negativi.In primo luogo, in termini di tasso operativo delle imprese di trasformazione a valle, era del 66,5% a inizio luglio e del 65,4% a fine agosto, con un decremento di 1,1 punti percentuali.Il tasso operativo è diminuito di 3,6 punti percentuali nello stesso periodo dell'anno scorso.Dal punto di vista dei livelli di inventario, solo 4.000 tonnellate di lingotti di alluminio sono state immagazzinate nell'intero agosto e 52.000 tonnellate erano ancora fuori stoccaggio in luglio-agosto.Ad agosto, lo stoccaggio accumulato di barre di alluminio era di 2.600 tonnellate e da luglio ad agosto lo stoccaggio accumulato di barre di alluminio era di 11.300 tonnellate.Pertanto, da luglio ad agosto, lo stato di destocking è stato mantenuto nel suo insieme e ad agosto sono state accumulate solo 6.600 tonnellate, il che dimostra che i consumi attuali hanno ancora una forte resilienza.Dal punto di vista terminale, viene mantenuta la prosperità dei veicoli a nuova energia e della produzione di energia eolica e solare e il consumo di alluminio sarà trainato per tutto l'anno.La tendenza generale al ribasso degli immobili non è cambiata.Il calo delle alte temperature aiuterà il cantiere a riprendere i lavori e anche il lancio del fondo nazionale di soccorso "edificio garantito" da 200 miliardi di euro contribuirà a migliorare il collegamento di completamento.Pertanto, riteniamo che si possa ancora prevedere l'alta stagione dei consumi "Golden Nine Silver Ten".
Orario postale: settembre 09-2022