Nella prima metà del 2022 si sono registrate molte perturbazioni fondamentali e macro.Sotto la risonanza di molteplici fattori, Shanghai Aluminium è uscita dal mercato a V invertita.Nel complesso, l'andamento del primo semestre può essere suddiviso in due fasi.La prima fase va dall'inizio dell'anno alla prima decade di marzo.L'offerta interna è scarsa a causa delle restrizioni alla produzione di protezione ambientale delle Olimpiadi invernali e dell'epidemia di Baise.All'esterofornitori di profili in alluminioè stata fortemente colpita dal conflitto tra Russia e Ucraina.Da un lato, sono aumentate le preoccupazioni per i tagli alla produzione in Europa e, dall'altro, il centro di costo è aumentato a causa dell'aumento dei prezzi dell'energia nel contesto del conflitto.Sovrapposto alla spinta della stretta del nichel di Londra all'inizio di marzo, Shanghai Aluminium ha continuato a crescere dall'inizio dell'anno, raggiungendo un picco di 24.255 yuan / ton, un massimo di quattro mesi e mezzo.Tuttavia, dalla fine di marzo, nonostante sia entrata nella tradizionale stagione di punta della domanda, sotto l'impatto del controllo epidemico in molte località, l'aspettativa di una significativa ripresa della domanda non si è concretizzata e la pressione dal lato dell'offerta è gradualmente emersa.La politica monetaria della Fed ha continuato a inasprirsi e le preoccupazioni del mercato per una recessione economica globale hanno esercitato una pressione significativa sul prezzo dell'alluminio.
Il lato dell'offerta taglia la produzione e riprende la produzione, lo slancio al rialzo si trasforma in una pressione al ribasso
Il produttori di profili in alluminioin Cina ha risentito dell'evento di riduzione della produzione nel primo trimestre.All'inizio dell'anno, la produzione è stata limitata a causa delle Olimpiadi invernali ed è stata soppressa anche la riduzione su larga scala della produzione di allumina dal lato della materia prima.A febbraio, l'epidemia nel Guangxi ha portato all'espansione della riduzione della produzione di alluminio elettrolitico a Baise.La regione di Baise è una delle principali aree di produzione di alluminio elettrolitico in Cina.L'epidemia ha fatto preoccupare il mercato per l'offerta.Da fine febbraio a marzo, colpito dal conflitto tra Russia e Ucraina, il lato dell'offerta all'estero è stato teso e il mercato ha iniziato a scambiare la probabilità che Rusal fosse colpito da sanzioni e la probabilità di riduzione della produzione stimolata dagli alti costi energetici in Europa.Sotto l'influenza di molteplici fattori interni ed esterni, la performance dell'offerta di alluminio nel primo trimestre è sempre stata contenuta ei prezzi dell'alluminio hanno guadagnato slancio al rialzo.
Dal secondo trimestre, l'andamento del lato dell'offerta si è invertito.Il limite di produzione delle Olimpiadi invernali e l'impatto dell'epidemia di Baise sono finiti.Il lato dell'offerta ha gradualmente ripreso la produzione e la ripresa della produzione nello Yunnan ha mostrato segni di accelerazione.In seguito, mentre la nuova capacità produttiva continua a essere messa in produzione, la produzione di alluminio elettrolitico sta gradualmente aumentando.Nonostante il lato dell'offerta estera sia sempre stato colpito dalla crisi energetica, i tagli alla produzione in Europa si concentrano principalmente nel quarto trimestre del 2021 e nel primo trimestre del 2022, e in futuro non ci saranno nuovi tagli alla produzione.Pertanto, a partire dal secondo trimestre, il supporto portato dal lato dell'offerta estero inizierà a indebolirsi e, con il continuo rilascio della capacità di produzione interna di alluminio elettrolitico, è gradualmente emersa la pressione sui prezzi dell'alluminio dall'aumento dell'offerta.
La tradizionale alta stagione è stata intercettata dall'epidemia e la domanda nella prima metà dell'anno è rimasta debole
Sebbene la domanda all'inizio dell'anno fosse debole a causa di fattori quali scarsi dati immobiliari e domanda fuori stagione, il mercato aveva forti aspettative per l'alta stagione della domanda, che ha sostenuto la tendenza al rialzo dei prezzi dell'alluminio.Tuttavia, l'epidemia a Shanghai è iniziata a marzo e sono comparsi focolai in molte parti del paese.La prevenzione e il controllo dell'epidemia hanno limitato il trasporto e la costruzione a valle.Inoltre, a causa della lunga durata, l'intera stagione di punta della domanda è stata influenzata dall'epidemia e non si sono manifestate le caratteristiche dell'alta stagione.
Sebbene nella fase avanzata dell'epidemia, il Paese ha successivamente introdotto una serie di politiche favorevoli per stimolare la ripresa dei consumi dopo l'epidemia, il che ha rafforzato la fiducia del mercato nella ripresa della domanda e ha fatto aumentare i prezzi dell'alluminio.Tuttavia, dal punto di vista della performance effettiva, sebbene i consumi a valle di alluminio a giugno siano migliorati rispetto al periodo precedente, il miglioramento non è evidente e la performance del settore immobiliare è sempre stata scarsa, il che ha trascinato al ribasso la ripresa della domanda .Sullo sfondo di forti aspettative e di una realtà debole, è difficile sostenere il continuo aumento dei prezzi dell'alluminio.Inoltre, con l'avvicinarsi della bassa stagione, la domanda potrebbe difficilmente migliorare in modo significativo.
Le scorte di alluminio a Shanghai e Londra continuano a diminuire e c'è un certo supporto al di sotto dei prezzi dell'alluminio
Nella prima metà di quest'anno, le scorte di alluminio a Londra erano complessivamente in uno stato di declino e sono rimbalzate per un po', ma la tendenza generale al ribasso non è cambiata.L'inventario di alluminio a Londra è sceso dalle 934.000 tonnellate di inizio anno alle attuali 336.000 tonnellate.Ci sono segnali che i livelli di inventario siano scesi al livello più basso in più di 21 anni.Dall'inizio dell'anno all'inizio di marzo, l'inventario complessivo di alluminio a Shanghai è aumentato, raggiungendo un massimo di dieci mesi l'11 marzo, quindi l'inventario ha iniziato una modalità discendente e l'ultimo inventario è sceso a un nuovo minimo in più di due anni.Nel complesso, le scorte di alluminio a Shanghai e Londra sono attualmente in uno stato di continuo declino e il continuo calo verso nuovi minimi ha un certo supporto al di sotto del prezzo dell'alluminio.
Il rischio di una recessione economica globale aumenta e l'atmosfera macro pessimistica mette sotto pressione i prezzi dell'alluminio
Quest'anno la pressione macro è aumentata.Il conflitto tra Russia e Ucraina iniziato all'inizio dell'anno si è intensificato.I prezzi dell'energia sono aumentati vertiginosamente, il che ha portato al graduale deterioramento dell'inflazione all'estero.La posizione della Fed è gradualmente diventata aggressiva.Entrando in maggio e giugno, i dati hanno mostrato che l'inflazione all'estero era alta.In questo contesto, la Fed Il suono dell'aumento dei tassi di interesse e della contrazione del bilancio è più aggressivo e l'aspettativa di una recessione globale ha indebolito l'atmosfera del mercato ei metalli non ferrosi sono sotto pressione.Soprattutto a fine giugno, la Federal Reserve ha deciso di aumentare i tassi di interesse di 75 punti base e il progresso di ulteriori aumenti dei tassi di interesse in futuro, che ha causato il crollo del sentiment del mercato, e il mercato era preoccupato per il rischio di recessione economica.
Per quanto riguarda l'andamento futuro, il contesto macro potrebbe non essere ancora ottimista.L'indice del dollaro USA corre a un livello elevato.L'ultimo CPI statunitense di giugno ha registrato il più grande aumento su base annua in più di 40 anni, ma Biden ha affermato che i dati sull'inflazione sono al passato.dovrebbe ricadere.L'atteggiamento della Fed nel controllare l'inflazione sta diventando sempre più determinato.A luglio, la Fed potrebbe continuare ad aumentare i tassi di interesse di 75 punti base.Il mercato è ancora preoccupato per la recessione economica globale.Il pessimismo del sentimento macroeconomico ha un impatto maggiore sui futuri prezzi dell'alluminio e potrebbe continuare a essere sotto pressione nel breve termine.
Da un punto di vista fondamentale, il lato della domanda è entrato nella bassa stagione, i consumi a breve termine potrebbero difficilmente vedere un miglioramento significativo e la produzione dal lato dell'offerta continua ad aumentare.Nonostante il prezzo dell'alluminio sia sceso sulla linea di costo, non si hanno ancora notizie di riduzione della produzione.Se la perdita degli impianti di alluminio elettrolitico non riesce a causare un rallentamento nell'aumento o nella riduzione della produzione, il calo dei fondamentali continuerà a rimanere debole e i prezzi dell'alluminio continueranno a scendere e continueranno a testare per il supporto dei costi fino a quando la riduzione della produzione non porterà nuovi autista.
Tempo di pubblicazione: 08-agosto-2022